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　　上市募集资金近8.5亿,业务迅速扩张。公司09年11月A股上市,募集资金84,970万元,使公司具备承接大型工程项目的资金实力。10年上半年累计大单签订达30.4亿元。

　　业务扩张,毛利不减,盈利能力大幅提升。公司主营业务为园林建设和园林设计,报告期内园林建设实现营业收入52,366.45万元,同比增长107.38%,依然维持30.55%的高毛利率;园林设计营业收入2,247.39万元,同比增加301.07%,而营业成本同比增加93.95,致使园林设计毛利率高达70.21%。永盈会业务的高毛利率推动了公司净利润超预期。

　　规模优势凸显,期间费用明显下降。报告内期,公司管理费用和财务费用累计支出4057.35万元,比上年同期增长39.92%,远远低于主营业务收入增长速度。永盈会期间费用率仅为7.4%,比上年同期降低了3.8个百分点;净利率16.3%,同比上升3个百分点,盈利能力大幅增强。

　　加大设计投入,提升公司核心竞争力。2010年5月5日,公司与李建伟签订了《中外合资经营合同》,拟共同投资50万美元,设立“北京东方艾地景观设计有限公司”,开展园林绿化景观规划设计业务,公司的设计能力有望进一步提升。

　　盈利预测与投资评级。永盈会预计2010-2011年公司EPS为3.37元和6.46元,以7月28日收盘价168.00元计算,对应动态PE分别为50倍和26倍,估值略微偏高,但鉴于行业良好的成长性,公司良好的品牌知名度以及工程订单超预期的考虑,维持“增持”的投资评级。

　　风险提示永盈会。1.应收账款不能及时回收永盈会。2.最终结算以委托方委托专业审核机构审核,经双方确认为准,结算金额可能与合同不一致。3.气候对苗木的影响以及对施工的影响。